Регистрация / Вход
текстовая версия
ВОЙНА и МИР

 Сюжет дня

Иран задержал британский нефтяной танкер в Ормузском проливе
Американские военные готовят операцию в Персидском заливе
Британия занялась вопросом освобождения захваченных Ираном танкеров
Главная страница » Аналитика » Просмотр
Версия для печати
Как Уолл-Стрит убивает муниципалитеты
30.03.12 21:34 Экономика
Уолл-Стрит и мошенничество на доверии: Как "процентные свопы" приводят к банкротству муниципалитетов

Эллен Браун

23.03.2012"Деривативы отнюдь не уменьшают риск, они увеличивают риск, часто с катастрофическими результатами"

Специалист по деривативам Сатьяжит Дас, "Экстремальные деньги" (2011)

Изображение "Токсичный культ алчности" на Уолл-Стрите снова оказался в центре внимания на прошлой неделе, когда Грег Смит предал огласке свой уход из "Голдман Сакс" в уничтожающей статье, опубликованной в авторской колонке "Нью-Йорк Таймс". Среди других поразительных откровений было показано, что ставки LIBOR* – ставки по кредитам, связанные с процентными свопами – являются объектом манипуляций со стороны банков, которым нужно будет их выплачивать, и что объективность Международной ассоциации профессиональных участников рынков свопов и деривативов стала вызывать сомнения, когда 50%-ная стрижка для кредиторов не была объявлена "дефолтом", требующим от контрагентов заплатить по кредитным дефолтным свопам по греческому суверенному долгу.

Процентные свопы реже появляются в новостях, чем кредитные дефолтные свопы, но они играют более важную роль с точки зрения прибыли, так как на их долю приходится полновесные 82% торговли деривативами. В феврале "JP Morgan Chase" показал, что в 2011-м году он получил чистый доход в 1.4 млрд. долларов от торговли процентными свопами, сделав их одним из крупнейших источников своих прибылей. По данным Банка международных расчётов:

Кредитные свопы – это крупнейшая составная часть глобального рынка внебиржевых деривативов. По оценкам, сумма непогашенной задолженности на июнь 2009 г. по процентным внебиржевым свопам составляла 342 трлн. долларов, увеличившись с 310 трлн. долларов по сравнению с декабрём 2007 г. Совокупный объём рынка на июнь 2009 г. составлял 13.9 трлн. долларов по сравнению с 6.2 трлн. долларов в декабре 2007 г.

Более десятилетия банки и страховые компании убеждали муниципалитеты, больницы, университеты и другие некоммерческие организации, что кредитные свопы приведут к снижению ставок по облигациям, выпущенных для финансирования общественных проектов, таких как дороги, мосты и школы. Свопы были введены в оборот, чтобы застраховаться от роста процентных ставок, но вместо этого процентные ставки упали до исторически низких уровней. Это не было наводнением, землетрясением или другом страховым случаем, связанным с неизвестным загрязнением окружающей среды или "действием непреодолимой силы". Это была преднамеренная манипуляция со стороны ФРС, действующей в целях спасения банков от их собственного безумия в ускорении кризиса 2008-го года. Банки попали в беду, и Федеральная резервная система вместе с Федеральным правительством бросилась спасать эти банки, вознаграждая их за преступления деньгами за счёт налогоплательщиков.

Как должны были работать свопы, объяснил Майк Макдональд в статье "Уолл-Стрит собирает 4 млрд. долларов из средств налогоплательщиков, поскольку свопы дали обратный эффект", опубликованной в "Bloomberg" в ноябре 2011 г.

При кредитном свопе две стороны обмениваются платежами по заранее оговорённой сумме. Большинство свопов Уолл-Стрита, проданных на муниципальном рынке, требуют от заёмщиков выпуска долгосрочных ценных бумаг со ставками, которые меняются еженедельно или ежемесячно. После этого заёмщики обменивают платежи, оставляя платить их банку или страховой компании по фиксированной ставке, а взамен получая плавающую ставку. Иногда заёмщики получают единовременные выплаты для заключения соглашений.

Предполагалось, что банки и заёмщики будут платить по одинаковым ставкам: "жирные" годы сбалансировали бы "тощие". Но Федеральное правительство искусственно манипулировало ставками, чтобы спасти банки. После того, как разразился кредитный кризис, заёмщики должны были по-прежнему продавать ценные бумаги с регулируемой процентной ставкой на аукционе – в соответствии с соглашениями. Аукционные процентные ставки взлетели, когда оценки страховщиков облигаций были понижены из-за потерь по субстандартной ипотеке; но регулярные платежи, которые были навязаны банками заёмщикам как часть свопов, всё возрастали, потому что они были связаны с такими критериями как ставки Федеральной Резервной системы, которые упали почти до нуля.

В феврале 2010 года в статье "Как схемы Больших Банков, связанные с процентными ставками, приводят к банкротству штатов", Майк Элк сравнил такие свопы с займами до получки. Это невыгодные сделки, но у членов муниципальных советов не было других способов получить деньги. Он приводит слова экономиста Сюзанны Озава из "Новой школы":

"Рынки оценивали в серьёзных падениях в первоначальной кредитной ставке… Поэтому должно быть ясно, что это не будет выгодно на протяжении действия контрактов. Таким образом, власти штатов и муниципалитеты шли на эти соглашения об обмене долговременными платёжными обязательствами из нужды. Они шли на это от отчаяния, если не по наивности, они не могли обратиться к Федеральному правительству или Конгрессу, и поэтому вынуждены были отдаться на милость банкам".

Элк пишет:

"Как и предсказывали все разумные экономисты, в результате углубляющейся рецессии федеральное правительство агрессивно снижало процентные ставки, чтобы спасти большие банки. Это создало возможность для банков – чьи плавающие выплаты по деривативным сделкам были привязаны к процентным ставкам, устанавливаемым в основном Федеральной Резервной системой и правительством – получать непомерную прибыль за счёт штатов и муниципалитетов. В то время как банки по-прежнему берут фиксированную ставку от 4 до 6%, они теперь методично платят властям штатов и муниципалитетам всего лишь одну десятую процента по размещённым облигациям – причём конца низким ставкам не предвидится.

…Сейчас, с понижением процентных ставок ФРС, как и предполагалось, правительства штатов и муниципальные власти платят почти в 50 раз больше, чем банки. Разговор о непредвиденных доходах банков подразумевает убийство полуживой местной экономики.

В довершение этих бед у этих штатов и муниципалитетов нет способа выйти из этих сделок. Банки требуют, чтобы власти штатов и муниципалитетов платили десятки и сотни миллионов долларов за услуги по расторжению этих сделок. В некоторых случаях банки вынуждают к прекращению сделки против желания штатов или муниципальных властей, используя неясные положения в контрактах, напечатанные мелким шрифтом.

По словам Майкла Макдональда, к концу 2010 года заёмщики выплатили более 4 млрд. долларов только для того, чтобы выйти из своповых сделок. В числе прочих бед он перечисляет:

Калифорнийский департамент водных ресурсов….потратил 305 млн. долларов на раскрученные процентные ставки, приведшие к обратным результатам, – деньги ушли банкам во главе с нью-йоркским "Morgan Stanley";

Северная Каролина заплатила 59.8 млн. долларов в августе – достаточно, чтобы покрыть годовую зарплату около 1 400 государственных служащих штата, занятых полный рабочий день;

Рединг (Пенсильвания), который искал защиты в финансово проблемных муниципальных программах, попался в ловушку таких сделок, что это обошлось ему в 21 млн. долларов, – сумма, превысившая его годовой доход от налогов на недвижимость.

15 марта в "Counterpunch" вышла статья "Подноготная бесчестных сделок "Голдман Сакс": Токсичная система", в которой Дарвин Бонд-Грэхем дополняет эти случаи примерами из Калифорнии:

Наиболее очевидным примером является Окленд, где хронический бюджетный кризис привёл к закрытию школ и сокращениям в службах ухода за престарелыми, муниципального жилищного обеспечения и общественной безопасности. Окленд подписал соглашение о процентном свопе с Голдманом в 1997 году...

На другом берегу Залива "Голдман Сакс" в 2007 году подписал такое же соглашение с Международным аэропортом Сан-Франциско, чтобы хеджировать 143 млн. долларов в долг. К настоящему времени по этому соглашению потери аэропорта составляют около 22 млн. долларов, хотя его условия были намного лучше тех, на которые согласился Окленд.

Грег Смит пишет, что в "Голдман Сакс" легковерных бюрократов, которые были второй стороной в этих сделках, называли "тупицами". Но даже искушённые игроки могут вдруг обнаружить, что они оказались в проигрыше при подобных манипуляциях со ставками. Сатьяжит Дас приводит пример неудачных своповых сделок Гарвардского университета под руководством Ларри Саммерса, который боролся против регулирования деривативов в 1999 г., будучи тогда министром финансов. Едва ли можно найти более искушённых игроков, чем Саммерс и Гарвардский университет. Но кто мог предвидеть в то время, когда ставки ФРС составляли 5%, что она опустит их почти до нуля? Когда игра шулерская, даже самые опытные игроки могут проиграться до нитки.

Суды отклоняют жалобы от потерпевших заёмщиков о мошенничестве с ценными бумагами на том основании, что процентные свопы относятся к контрактам, заключённым в частном порядке, а не к операциям с ценными бумагами; а "договор есть договор". Так гласит договорное право в строгом толковании; но муниципальные власти и налогоплательщики, очевидно, делают ставку на право справедливости. Банки делают возмутительные прибыли на капитализации своих же злодеяний. Им уже заплатили несколько раз: сначала спасли от банкротства деньгами налогоплательщиков; затем почти беспроцентными займами от ФРС; затем за счёт взносов, пеней и непомерных санкций, которые они сами налагают на муниципалитеты и других контрагентов по соглашениям о процентных свопах.

Бонд-Грэхем пишет:

Непредвиденные доходы "JP Morgan", "Goldman Sachs", а также их подельников, которые они получают из деривативов в виде процентных свопов, объясняются ничем иным, как политическими решениями, принятыми на федеральном уровне, чтобы разрешить эти сделки для продолжения своего курса, даже когда ключевые процентные ставки, находящиеся под влиянием ставок ФРС и определяемые многими из этих же банков (LIBOR) удерживаются у нулевой отметки. Этими политическими решениями установлено, что практически все процентные свопы между муниципальными властями, властями штатов и крупнейшими банками превратились в грабительские сделки, с помощью которых города, графства, школьные округа, организации по водоснабжению, аэропорты, городской транспорт и больницы ежегодно выплачивают миллионы долларов нескольким элитным банкам, которые управляют глобальной финансовой системой, – и почти ничего не получают взамен.

Почему эти свопы так популярны, если они настолько не выгодны заёмщикам? Бонд-Грэхем утверждает, что капитализм в том виде, в каком он сейчас функционирует, полностью зависит от деривативов. Мы живём в глобальном море плавающих процентных ставок, обменных курсов и базовых процентных ставок. Нет твёрдого грунта, за который может зацепиться якорем корабль мировой экономики, поэтому финансовые продукты для "хеджирования от рисков" продаются правительствам и корпорациям как жизненно необходимые составляющие бизнеса и торговли. Но такую "финансовую инженерию" продают не бескорыстные посредники, а самые настоящие акулы, которые стоят на том, чтобы извлекать профит за счёт потерь второй стороны в сделке. Справедливость отброшена ради азартной игры. Как правило, подобные сделки – мошенничество, а контракты – обман.

Как могут местные власти уменьшить стоимость своих заимствований и уберечься от изменения ставок без того, чтобы отдать себя на милость этого культа алчности Уолл-Стрита? Один из выходов для них – это стать владельцами некоторых банков. Муниципальные власти и правительства штатов могут поместить свои поступления в собственные банки, находящиеся в общественном ведении; отдавать эти деньги в кредит, на что имеют право все банки; и использовать эти кредиты либо для финансирования собственных проектов, либо для покупки муниципальных облигаций по рыночной ставке, хеджируя процентные ставки по своим облигациям.

Создание кредита слишком долго делегировалось руководящим кадрам частных посредников, которые беззастенчиво злоупотребляли этой привилегией. Мы можем избежать деривативной ловушки, исключив посредников и создав собственную систему кредитования, следуя прецеденту Банка Северной Дакоты и многих других государственных банков за рубежом.

Примечание переводчика:

* средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым банками, выступающими на лондонском межбанковском рынке с предложением средств в разных валютах и на разные сроки.Оригинал статьи

 

dimal01.04.12 15:02
Как же любят живущие в развитом капиталистическом мире страховки и хеджинг. На уровне потребителей это покупка страховки многих товаров - от мобильника и до жёсткого диска, а на уровне организаций и корпораций - хеджинг каждой выплаты. Как будто это их от чего-то спасёт. А потом плачут, что на них делают деньги "продавцы светлого будущего".
vstrim02.04.12 09:35

Здесь интересен другой момент.

"…Но даже искушённые игроки могут вдруг обнаружить, что они оказались в проигрыше при подобных манипуляциях со ставками. Сатьяжит Дас приводит пример неудачных своповых сделок Гарвардского университета под руководством Ларри Саммерса, который боролся против регулирования деривативов в 1999 г., будучи тогда министром финансов. Едва ли можно найти более искушённых игроков, чем Саммерс и Гарвардский университет. Но кто мог предвидеть в то время, когда ставки ФРС составляли 5%, что она опустит их почти до нуля? Когда игра шулерская, даже самые опытные игроки могут проиграться до нитки. ".

Получается, что при 0% не выгодно вкладывать деньги не только в реальную экономику, но и на бирже спекулировать, если ты не приближён к печатному станку. Капут.

Aijy02.04.12 13:29

IMHO проблема современной экономики в том, что все более-менее рационально размышляющие экономические субъекты НЕ МОГЛИ РАЗУМНО ПРЕДПОЛОЖИТЬ, что реальное производственное доминирование, которым США и ЗАПАД гордились ещё 10 лет назад, будет обменяно на прибыли крыс с волл-стрита. Гипер был желателен ещё в 2004-2005 годах, вместо него раскрутили рынок жилья. Гипер второй раз отложили в 2008, он обесценил бы все долги и оставил бы США процветающей и богатой страной, но лишил бы капиталов финансовых котов. И снова здравствуйте - экономику принесли в жертву, реальный ВВП США стагнирует, производства разрушаются, экспорт металлолома и цветмета - нарастает.

Сейчас мы видим третью волну - дефлот Греции, на соплях держится Япония, Великобритания, Франция, Германия...

Рейтинг долг/ввп по данным ЦРУ:

Ссылка

Тем не менее, ставки по "условно-надёжным" заёмщикам продолжают поддерживать на минимальном уровне благодаря тому, что деньги инвесторов не идут в реальный сектор. Золото хорошо если берёт 5% от денег, выводимых с пирамид гос. долгов - и всё же золото пухнет. Недвига - тоже одно из направлений вывода в реальный сектор, но недвига сейчас пузырится и сдувается, что тоже сдерживает приток денег. В общем, миллиардерам сейчас податься решительно некуда (да и миллионерам более 1 квартиры в Лондоне и 5 в России для всех родственников, в принципе, ничего и не нужно).

IMHO, изобилие денег в финансовом секторе компенсируется тем, что все вбрасываемые в реальный сектор деньги (зарплаты топ. мендежерам, дивиденды простым физикам) компенсируются сжиганием денег в пирамидах (фондовый рынок, форекс), а также выплатами по набранным ранее кредитам простыми гражданами всего мира. Налицо делевередж, СОКРАЩЕНИЕ ДОЛГОВ ПРОСТЫХ ЛЮДЕЙ - на фоне фантастического роста гос. долга! Но гос. долг - он крутится в "виртуальной" вселенной, во вселенной финансов, а простые граждане не берут в долг - а если и берут, например, потребкредит на новую машину, то дополнительные прибыли того же Мерседеса и его поставщиков лишь приводят к доп. возвратам ранее взятых избыточных кредитов!!!

Вопрос простой. Денег море, но до реального сектора они не доходят. Однако, если в какой-то момент у владельцев капиталов В МАССЕ наступит осознание, что капиталы в ДОЛГОВОЙ форме неизбежно сгорают, и их нужно куда-то парковать, то возникнет ГИПЕР! Вопрос- когда? в какой момент?

Мне кажется, мы уже предельно близко подошли к этой границе. "Развитые" страны (США, Великобритания, Франция) уже активно режут бюджеты с целью хотя бы продемонстрировать инвесторам возвратность их средств. Это говорит о том, что всё держится на соплях. Дефлот греции вызвал массовый отток денег из всех проблемных рынков, пирамида золота не стремится сдуваться (да и не может на таком новостном фоне и при такой макроэкономике). Самое страшное для текущей системы - утрачивается приток пенсионных денег и вкладов в банки, средний класс (те, кто ещё может откладывать, включая весь мелкий бизнес) переносят направление сбережения денег в физмет и в недвижимость, в т.ч. в недвижимость в кредит. А это прямой переток денег в реальный сектор, т.е. прямая дорога к инфляции... и не важно, что недвига покупается по завышенной цене - это лучше, чем потерять на фондовой бирже 80%-99% вложенных денег. Зато это чётко демонстрирует, что люди НЕ ВЕРЯТ финансовой системе. Причём, судя по ценам на недвигу. уже довольно давно.

Разумеется, параноики/перестраховщки вроде Кудрина, ВВП и прочих гениальных лидеров избежали ловушки избыточного (преждевременного) роста госдолга. Вложив более половины резервов ЦБ в американские, гарантированные государством бумаги, ЦБ избежал многих рисков и смог слить эти бумаги в 2008 году. Но сейчас ЦБ снижает долю этих резервов и более того, Россия сама выходит на рынки долга, причём в отличие от наших "партнёров", наш долг пока очень низкий.

То, что сейчас снова начали строить пирамиду долга в USD - это IMHO правильно... грядущие неизбежные дефолты и гиперинфляция в баксе и евро обесценят долг, нефть будет стоить 250+ евро, а оборону нужно крепить уже сейчас, чтобы озверевшие с "голодухи" общечеловеки не захотели решить свои проблемы за НАШ счёт по образцу Ливии!!! Сколько верёвочке не виться, а конец будет и это вопрос максимум 1-2-3 лет!!!

English
Архив
Форум

 Наши публикациивсе статьи rss

» Отчёт на 7-е июля 2019 года
» Объявление
» Обрушит ли автомобильный кризис в Китае глобальные финансовые рынки?
» Небольшой отчёт по первой неделе работы новой команды
» Переходный период
» "Король умер. Да здравствует король!" ? Проект "Война и Мир" будет продолжен
» Проект «Война и мир» закрыт.
» RAND:Чему нас может научить Рональд Рейган в отношениях с современной Россией

 Новостивсе статьи rss

» Евросоюз готов снизить ввозные пошлины на американские авто до нуля
» Самый мощный российский спутник связи ввели в эксплуатацию
» В США пообещали отправить астронавтов на Луну и оставить их на ней
» В Иране арестовали 17 шпионов ЦРУ
» Орешкин: экономику РФ в 2021 г ждет рецессия, если не решить проблемы в потребкредитовании
» Китай подписал секретное соглашение по использованию военно-морской базы в Камбодже
» Миссия США, Канады и Венгрии выполнит наблюдательный полет над Россией
» В Японии опубликовали окончательные результаты парламентских выборов

 Репортаживсе статьи rss

» Танкерная «война». Лондон достал даже США и НАТО
» Милитаризация Балтики
» Пакистан: путь к России
» Волчьи игры Польши и Литвы вокруг Сувалкского коридора
» Двигатель ПД-14 сделает гражданскую авиацию РФ недосягаемой для санкций США
» Американский астронавт выступил против доминирования США в космосе
» В распоряжение РИА Новости попал документ СБУ о тайной тюрьме в Мариуполе
» Курды продают незаконно добытую на востоке Сирии нефть через израильского бизнесмена

 Комментариивсе статьи rss

» Уйгурский сепаратизм — полномасштабная военная операция Запада
» Конфликт между Японией и Кореей повлияет на весь мир — мнение
» Почему «веселые» компании обречены, а «печальные» - процветают?
» Зеленский предложил Москве сделку в духе исламских террористов
» 1 сентября 1939 года: стоит ли сожалеть, что Россию «не позвали» в Варшаву
» Американские военные: новейшая северокорейская ракета способна поразить любую цель в США
» Александр Шульгин: Украина манипулирует следствием по катастрофе MH17
» Эрдоган унизил Меркель и Трампа одновременно

 Аналитикавсе статьи rss

» Россия и Китай в мирном процессе на Корейском полуострове
» Русофобия поставила Польшу в невыгодное положение
» Падение ставки ФРС США впервые за 10 лет: что это даст России и рублю
» Гремучая геополитическая смесь в Восточном Средиземноморье
» Либеральная империя на грани распада?
» Иран и Россия: стратегическая конвергенция
» Верен ли миф о том, что Россия по-прежнему сидит на «нефтяной игле»
» Израиль и Иран: война по новым правилам
 

текстовая версия © 2006-2019 Inca Group "War and Peace"