В контексте дискуссий на ПМЭФ про переохлаждение экономики, стоит напомнить некоторые очевидности.
1. СВО не бесплатное. СВО — нужное, необходимое, экзистенциальное, и его надо закончить победой, и... оно не бесплатное. Почему-то на этот тезис особенно обижаются те, кто любит громко говорить про необходимость «жертв ради победы». А зря, это объективная реальность, и мы пока очень дёшево отделались, по сравнению с другими вариантами. Спасибо Путину, Белоусову и ядерному зонтику. Так вот, ещё раз: СВО — не бесплатное.
2. Срочная «переориентация экономики на Восток» — тоже не бесплатная, прямо сильно не бесплатная. Ж/д дороги, терминалы, и далее везде, вплоть до репетиторов китайского для детей элиты — вот это вот всё. Мы же теперь — «северная китайская Канада» (нефть, газ, хоккей, отвёрточная сборка, арктические ресурсы), и это хорошая позиция — но качественно вписаться в эту роль тоже требует срочных и очень значительных затрат.
За всё это можно заплатить из трёх источников. На самом деле можно было бы из четырёх источников, но четвёртый и самый простой способ — т. е. взять на всё это деньги в долг, благо соотношение долг/ВВП легко это позволяет, нам заблокировал Китай, через многолетний и принципиальный отказ согласовать размещение ОФЗ в юанях на китайском рынке, но это так, к слову. Так вот, три источника (они частично связаны, но мы пунктирно):
1. Государство: сжигание средств ФНБ (очень активно идёт), наращивание внутреннего долга через активный выпуск ОФЗ (очень активно идёт), бюджетный дефицит и т. д. 2. Бизнес: рост налогов, фиксация цен на внутреннем рынке административными мерами (ФАС) и т. д. 3. Население: инфляция, которая, кстати, как писал в своё время сталинский Госбанк СССР (до того как его заставили «печатать и раздать»), является «худшей формой косвенного налогообложения трудящихся» — и это редкий случай, когда ваш покорный слуга согласен с советскими чиновниками от Госбанка, которые выступали тогда в роли Набиуллиной против тогдашнего (амбициозного, аппаратно активного и очень неумного) Госплана.
На ПМЭФ те чиновники, у которых KPI привязан к интересам тех, кто платит за пункты 1 и 2, очень жалуются на охлаждение экономики и требуют, чтобы борьба с инфляцией не была слишком приоритетной по сравнению с интересами государства (которое не хочет платить по текущим доходностям ОФЗ и по текущим размерам компенсации «сладких» кредитов для приоритетных отраслей) и бизнеса, который устал от того, что его душат ставкой. По сути, предлагается, чтобы инфляция была высоковатой и снижалась медленно (это в лучшем случае), зато бюджету и бизнесу жилось бы полегче.
Редкий случай, когда не согласен с позицией ЦБ (который хотел бы дожать инфляцию почти любой ценой), но не столько с экономической, сколько с политологической точки зрения: для снижения уровня кипения и бурления в некоторых социальных стратах, которым очень сильно хочется всего сразу и особенно величия, было бы полезно распределить более равномерным образом финансовую нагрузку на реализацию различных национальных задач.
Собственно, государство уже начало это делать, и оттуда идут повышения, например, тарифов на электричество и прочее ЖКХ с опережением инфляции (!) — т. е. государство уже начало перекладывать на потребителя расходы на содержание и апгрейд инфраструктуры, например. Ну а ставку обязательно подтянут вниз, и я не думаю, что KPI ЦБ перевесят KPI всей остальной власти и элиты. Ирония судьбы заключается в том, что те, кто громче всего хотят срочного снижения ставки (среди населения), заплатят за это снижение сильнее всех. Самое смешное в спорах про «курс доллар/рубль должен быть около 100» заключается вот в чём:
1. Самая главная (по сути, единственно значимая) причина, по которой рубль сейчас такой дорогой (а доллар — дешёвый), заключается в высокой ставке ЦБ РФ. У нас чиновники не особо хотят или не очень могут (тем более что официальной статистики нет и не может быть из-за «дубайских рублей (https://t.me/crimsondigest/1850)» и прочего «дубайского керри» (https://t.me/crimsondigest/1890)) говорить об этом, но рубль держится в значимой мере на керри-трейде, который существует исключительно из-за конского дифференциала ставок, который для западных банков и фондов перекрывает все санкционные и спекулятивные риски. Дополнительный фактор — «усушка» спроса на валюту внутри России из-за того, что импортёры не могут привлекать кредиты (а это тоже из-за высокой ставки ЦБ) и из-за того, что крупные держатели капиталов (самые разные фэмили офисы, «жены чиновников и функционеров, которые нашли в себе талант предпринимателя» и т. д.) предпочитают сейчас хранить деньги в рублях на депозитах (и это тоже из-за ставки ЦБ).
2. Те же самые люди, которых бесит идея, что «из-за Грефа (на самом деле нет, там длинный список сторонников «доллар по 100», включая министров и самых патриотичных секторов экономики) будет доллар по 100», вот реально те же самые люди требуют срочно снизить ставку ЦБ.
3. Для значимого процента комментирующих рубль и ставку связи между пунктами 1 и 2 не существует (они вообще живут в волшебном мире), и им хочется невозможного: чтобы и рубль твёрдый, и ставка низкая. Так не бывает. И не надо на доллар указывать. Для того чтобы «сделать доллар», нужно сначала выиграть холодную войну вот так же, как США уничтожил СССР, и потом заставить весь мир хранить сбережения (и золотовалютные резервы) в рублях. С этой частью задачи у нас не то что проблемы, а полная невозможность реализации.
Итого ещё раз банально:
1. Дорогой рубль и высокая ставка или 2. Низкая ставка и дешёвый рубль
Государство переходит от пункта 1 к пункту 2, потому что бюджет трещит, как сегодня отметил Силуанов. Мечты сбудутся, но многим последствия не понравятся.
P. S. Если хотите понять на одном образе то, как предстоит жить российскому потребителю, то это можно сформулировать так: всем (кроме сравнительно богатых российских потребителей) в почти всех аспектах жизни предстоит стать потребителями АвтоВАЗа: платить его цены (сборы и т. д.) и наслаждаться его качеством, ибо «нам же нужно суверенное автомобилестроение, вы же сами за это ратовали во всех опросах». Зато кредит на АвтоВАЗ станет доступнее. Вот и всё.
| 
