"В еврозоне сейчас не существует защитных механизмов, чтобы "вытащить" себя из экономической депрессии. И, в отличие от ситуации двухгодичной давности, творцы европейской политики не собираются создавать подобный механизм", — полагает автор материала.

Как это часто случается, пишет Мюнхау, реальная угроза пришла не оттуда, откуда ее ожидали: главными действующими лицами сейчас являются не международные инвесторы, а "мятежный" электорат, настроенный на поддержку нового поколения европейских лидеров и сецессионистских движений. Марин Ле Пен во Франции, Беппе Грилло в Италии, Пабло Иглесиас в Испании — политические лидеры, настроенные на выход своих государств из еврозоны.

По мнению заместителя редактора FT, пока избиратели в пострадавших от кризиса странах сомневаются, насколько рациональным решением будет выход из еврозоны, но как только европейская экономика окажется в депрессии, настроения электората, скорее всего, изменятся.

"Что по поводу структурных реформ? Не стоит переоценивать их значение. Благосостояние ФРГ и реформы системы труда сделали немецкую экономику конкурентоспособной, но не увеличили внутренний спрос. Если применять ко всем странам еврозоны такой подход, эффект реформ может оказаться даже хуже, поскольку не каждая экономика будет тотчас же способна конкурировать на равных с другими. <…>Монетарная политика? <…>Даже если прогнозы роста платежного баланса, озвученные президентом ЕЦБ Марио Драги, окажутся верными, ситуация в целом не сильно изменится", — полагает эксперт.

Мюнхау также отмечает, что "серия разочарований" не обязательно приведет к распаду еврозоны, однако высокая вероятность длительной стагнации является для эксперта FT "подлинным свидетельством" провальной политики.