Европейский центральный банк выделит свыше триллиона евро на поддержку европейской экономики. Управляющий совет регулятора принял решение ежемесячно выкупать ценные бумаги европейских государств в объёме 60 миллиардов евро, что примерно вдвое превысило ожидания экспертов, рассчитывавших на заметные, но куда более скромные траты. Первая для еврозоны подобная программа поддержки конъюнктуры рассчитана до сентября 2016 года. Таким образом, общий объём вложений ЕЦБ в европейские облигации превысит триллион евро.

В октябре 2014 года Европейский центральный банк принял решение о выборочном выкупе обеспеченных активами ценных бумаг, номинированных в евро. Вслед за этим с марта 2015 года ЕЦБ начнёт приобретать гособлигации стран еврозоны. Прямой выкуп государственных бумаг эмиссионным институтом называют "программой количественного смягчения" (Quantitative easing, QE): это нетрадиционные для монетарной политики действия, направленные на впрыск определённого количества денег в экономику ради её оживления и стимуляции. Проводившиеся с сентября 2012-го по октябрь 2014 года схожие действия американского Центрального банка – Федеральной резервной системы – привели к чрезвычайно позитивным результатам роста экономики США. Первая программа QE была запущена в США в 2008 году, позднее к выкупу активов приступили регуляторы Великобритании и Японии.

Предполагается, что программа количественного смягчения Европейского центрального банка также стимулирует рост экономики еврозоны, уберегая её от дефляции: отсутствие роста цен означает застой и не менее губительно для народного хозяйства, чем их скачкообразные инфляционные изменения. Угроза устойчивого снижения цен считается крайне серьёзной, при этом, по мнению ЕЦБ, в еврозоне дефляция – свершившийся факт, подтверждённый статистикой: впервые с 2009 года в декабре прошлого цены на товары и услуги в еврозоне пошли на убыль.

Решение главы ЕЦБ Марио Драги (Mario Draghi) было одобрено большинством управляющего совета банка – его заседания проходят за закрытыми дверями – без подачи голосов: мнение участников комиссии из 25 человек представлено как "настолько единое", что поимённого голосования не требовалось. При этом известно, что немецкий член управляющего совета Центрального банка Сабина Лаутеншлегер (Sabine Lautenschläger) выступала против программы количественного смягчения: в Германии смена жёсткого режима государственной экономии на вливание в экономику миллиардных средств расценивается негативно. Наблюдатели называют шаг регулятора как отказ от "немецкой" экономической политики скрупулёзных подсчётов в пользу "итальянской" – свободных денег. Противниками подобного решения являются глава Федерального банка Германии Йенс Вайдман (Jens Weidmann) и его голландский коллега Клаас Нот (Klaas Knot).

На фоне решения ЕЦБ, а также успеха левых политических сил на выборах в Греции, обновил исторический минимум курс евро, заметно выросла стоимость золота на мировых рынках. Согласно прогнозам, курсы доллара и евро могут сравняться уже к концу текущего года. Какими же могут быть иные последствия программы покупки государственных облигаций для простого европейца? Вкладчики страдают, заёмщики радуются – таков лейтмотив комментариев к решению Центрального банка на бытовом уровне.

В первую очередь, нам стоит приготовиться к дальнейшей стагнации или ещё большему снижению процентов по классическим банковским вкладам: базовая процентная ставка сохраняется на рекордно низком уровне – 0,05%, соответствующе крохотными будут и дивиденды по стандартным вкладам и депозитам. Напротив, максимально выгодным для потребителя должно стать банковское кредитование: возврат одолженных у банков средств грозит стать ещё более выгодным, чем за последние несколько лет, когда кредиты месяц за месяцем обновляли исторические минимумы. На таком фоне чрезвычайно привлекательной представляется покупка или строительство собственной недвижимости, однако не стоит забывать – с дешёвыми ипотечными кредитами и отсутствием стабильных возможностей сберечь средства иными способами дома и квартиры становятся последней отдушиной растерянного вкладчика. В такой ситуации цены на объекты недвижимости уверенно растут – особенно в государствах со столь устойчивой юридической системой, как Германия. Ажиотажный спрос на немецкую недвижимость, кроме её подорожания, создаёт риск "лопнувшего пузыря" переоцениваемых квадратных метров – так же как и на рынке акций. Их курсы и индексы обновят ещё не один исторический максимум, но эксперты не устают предупреждать о переоценке значимости ценных бумаг и вероятном биржевом кризисе. В целом итоги решения Европейского центрального банка скажутся на бюджете простого обывателя не так скоро: рост цен на потребительские товары и услуги нивелируется падением цен на энергоносители – а значит, дёшево заправленный автомобиль компенсирует жителю Германии подорожавшие в супермаркете экзотические фрукты. Цены на продукты, поставляемые в ФРГ и еврозону из дальнего валютного зарубежья, в связи со слабым евро прогнозируемо вырастут, а проводить отпуска немецким отдыхающим будет заметно выгоднее в Италии или Польше, чем в Швейцарии и Норвегии.

Пётр Левский

По итогам предпоследнего квартала прошлого года, платёжный баланс еврозоны, включающий в себя торговое сальдо, доходы от услуг, инвестиции и денежные переводы, составил 66,1 миллиарда евро, что заметно выше, чем за аналогичный период 2013 года (46,8 миллиарда евро). Столь превосходный результат был, прежде всего, обеспечен успешной торговлей товарами. Только благодаря ей в течение третьего квартала 2014 года в страны валютного союза поступило на 11,8 миллиарда евро больше, чем годом ранее. В то же время поступления от услуг сократились на 3 миллиарда евро.

Больше всего живых денег концентрировалось в Германии, увеличившей платёжный баланс за указанный период с 38,9 до 54 миллиардов евро. Отметим, что эти суммы включают в себя также поступления от торговли внутри Евросоюза, которые "растворяются" при подсчёте общеевропейских показателей. Второе место сохраняют за собой Нидерланды, платёжный баланс которых остаётся на уровне 14,7 миллиарда евро. Главным сюрпризом стала Италия. За год квартальные поступления увеличились почти в два раза – с 6,4 до 10,4 миллиарда евро. Также небольшое чудо показала французская внешняя торговля – из минуса в 7 миллиардов евро платёжный баланс страны вырвался в скромный плюс (1,9 миллиарда евро).

Отрицательный платёжный баланс зафиксирован лишь в четырёх странах еврозоны – Бельгии (2,9 миллиарда евро), на Кипре и в Латвии (по 0,3), а также Словакии (0,1).

Антон Невзлин