Регистрация / Вход
мобильная версия
ВОЙНА и МИР

 Сюжет дня

Россия становится одним из центров определения цен на пшеницу
Сенат США направил Байдену закон о помощи Украине на 40 миллиардов долларов
Захарова: Ответ РФ на решение Финляндии вступить в НАТО станет сюрпризом
Турция заблокировала заявку о вступлении Финляндии и Швеции в НАТО
Главная страница » Аналитика » Просмотр
Версия для печати
Долговая петля затягивается: 2022 год готов принести череду государственных дефолтов
22.01.22 07:47 Экономика

Список жертв глобального кризиса суверенных долгов, который лишь усугубился во время пандемии коронавируса, вскоре может значительно расшириться — ряд беднейших стран Азии, Африки и Латинской Америки в прошлом году вплотную подошли к дефолту. Злоключения тех государств, которым уже пришлось пережить банкротство в последние несколько лет, не предвещают новым кандидатам ничего хорошего — реструктуризация долгов потребует много времени и усилий. Особую роль в урегулировании долговых трудностей развивающихся стран будет играть позиция Китая, который является их крупнейшим кредитором.

Проблеме усугубляющегося долгового бремени государств посвящена специальная часть опубликованного на днях доклада Всемирного банка о перспективах глобальной экономики после пандемии. Еще в 2020 году совокупный мировой долг, отмечают его авторы, достиг 263% ВВП, что является самым высоким показателем за последние полвека, а в экономиках с формирующимися рынками государственный долг увеличился на 9%, до 63% ВВП, показав самый быстрый рост за три десятилетия.

Эта динамика, предупреждает Всемирный банк, вызывает особое беспокойство. Раньше относительно безопасным порогом для развивающихся стран считалось отношение долга к ВВП порядка 40%, но этот лимит уже можно считать достоянием истории. Более половины стран с низким уровнем доходов сейчас оказались перед высоким риском долгового кризиса, а некоторые уже объявили дефолт или ведут переговоры о реструктуризации своих обязательств. Количество банкротов могло бы быть существенно больше без введенных МВФ в начале пандемии послаблений по выплате долгов для 25 беднейших стран. В самом конце прошлого года была одобрена пятая стадия этой программы — она же заключительная: срок моратория МВФ истекает 13 апреля.

Теперь же международные финансовые институты рассчитывают на добрую волю отдельных стран, прежде всего Китая, и крупных частных кредиторов, призывая их в полной мере участвовать в усилиях по облегчению долгового бремени развивающегося мира. В этом году беднейшим странам предстоит выплата по долгам в размере $ 35 млрд, причем более 40% этой суммы приходится на Китай с его мегапроектами в рамках инициативы «Один пояс — Один путь». «Риски беспорядочного дефолта растут. Серьезное облегчение долгового бремени крайне необходимо для более бедных стран. Если мы будем ждать слишком долго, станет слишком поздно», — предупредил глава Всемирного банка Дэвид Малпасс в ходе презентации доклада своей организации о перспективах 2022 года.

Кроме того, он отметил, что ужесточение денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой чревато волновыми эффектами для менее успешных стран. Именно по этой схеме развивался печально известный долговой кризис 1980-х годов. После того, как тогдашний председатель ФРС Пол Волкер резко поднял ставки для того, чтобы справиться с инфляцией, ряд стран (самый показательный пример — Мексика), которые прежде успешно привлекали кредиты на развитие своих экономик, оказались на грани дефолта. Сейчас от руководства ФРС ждут аналогичных решений, поскольку инфляция в США вернулась к тем показателям, которые четыре десятилетия назад заставили Волкера ужесточать денежно-кредитную политику.

Наиболее вероятным претендентом на объявление дефолта в ближайшие месяцы является Шри Ланка, столкнувшаяся в последние пару лет с чередой экономических бедствий. Сначала крах мирового рынка туризма в 2020 году лишил ее одного из важнейших источников поступлений валюты, а прошлогодний энергетический кризис привел к истощению резервов, которые обделенной энергоносителями стране пришлось тратить на импорт, причем не только горючего, но и продовольствия. О масштабе проблем свидетельствует такой курьезный факт: в конце прошлого года власти Шри Ланки предложили Ирану рассчитаться по накопившимся долгам за поставки нефти единственным сохраняющим ликвидность продуктом острова — чаем. Тем временем инфляция в стране достигла десятилетнего максимума, а в бюджет пришлось закладывать впечатляющий дефицит порядка 9% от ВВП.

Однако недавние катаклизмы в глобальной экономике были лишь непосредственным стимулом для проблем, а первопричиной оказалась привычка жить в долг. Примерно за полтора десятилетия Шри Ланка назанимала у иностранных кредиторов почти $ 12 млрд только в суверенных облигациях, а также у страны есть крупные обязательства перед Азиатским банком развития ($ 4,5 млрд), Японией и Китаем (по $ 3,5 млрд). Поэтому перспективы выплат $ 4,5 млрд в 2022 году оцениваются как крайне сомнительные, несмотря на заверения правительства и центробанка острова, что оно не отказывается от своих обязательств и пока не намерено обращаться за помощью в МВФ.

В конце прошлого года агентства Moody’s, Fitch и Standard & Poor’s понизили рейтинг Шри Ланки из-за опасений по поводу дефолта, и властям пришлось обращаться к Китаю о реструктуризации выплат. Этот призыв нашел понимание — все же китайцы в последние годы профинансировали на Цейлоне ряд проектов наподобие строительства дорог, портовых терминалов и т. д., а кроме того, Китай обеспечивал основной поток туристов на Цейлон. Благодаря валютному свопу в юанях на $ 1,5 млрд в конце прошлого года резервы Шри Ланки удалось увеличить до уровня, позволившего сделать первую из намеченных выплат кредиторам, но дефолтных рисков это не снимает. Несколько дней назад президент Шри-Ланки Готабая Раджапакса в ходе встречи с министром иностранных дел Китая Ваном И в столице страны Коломбо попросил о помощи в реструктуризации выплат по долгам, поскольку финансовый кризис усугубляется.

В Африке высока вероятность государственного банкротства Ганы — в недавнем прошлом не самой несчастной по меркам черного континента страны, обладающей хорошими запасами полезных ископаемых от золота до нефти. Однако, по данным индекса Bloomberg, ее внешний долг в размере $ 27 млрд имел в начале года худшие позиции среди стран с развивающимися рынками. В прошлом году дефицит бюджета Ганы превышал 12% ВВП, и хотя в этом году правительство планировало сократить его до чуть более 7%, это не приведет к существенному облегчению финансовых проблем, учитывая большие предстоящие выплаты по уже накопленному долгу.

За последние десять лет отношение долга Ганы к ее ВВП почти удвоилось, достигнув почти 78%, и если до недавнего времени быстрый рост экономики позволял делать новые заимствования, то теперь инвесторы опасаются, что ужесточение денежно-кредитной политики США закроет для Ганы доступ к международным кредитам. Этот риск несколько дней назад отметило агентство Fitch, снизив рейтинг страны до уровня В- с негативным прогнозом — это означает, что очередной поход на рынок еврооблигаций для Ганы, скорее всего, будет закрыт.

На этот инструмент некогда активно полагалась и такая африканская страна, как Замбия, которая объявила дефолт в 2020 году. За экономическим кризисом там последовал политический: в августе прошлого года президент Замбии Эдгар Лунгу не смог переизбраться на второй срок, уступив оппозиционному политику Хакаинде Хичилеме, который до этого участвовал в президентских выборах пять раз.

Смена власти ускорила «разбор полетов» в долговой сфере: новое правительство объявило, что в действительности объем долгов страны существенно выше, чем заявлялось официально. Например, фактический долг перед китайскими кредиторами оказался порядка $ 6 млрд — примерно вдвое больше того, который признавался при прежнем режиме. При этом выяснилось, что миллиарды заемных долларов были украдены с помощью коррумпированных схем завышения цен на все что угодно — от дорожных работ до закупки канцтоваров. В прошлом году Замбия, наряду с еще двумя африканскими странами, Чадом и Эфиопией, обратилась в МВФ с просьбой о реструктуризации долга, но недавно фонд сообщил, что во всех трех случаях возникли серьезные задержки.

В целом случай Замбии хорошо демонстрирует весь набор последствий, с которыми придется иметь дело обремененным долгами странам в случае дефолта. Как сообщил недавно Дэвид Малпасс, инвесторы проявляют большой интерес, к таким странам как Замбия, Чад и Шри Ланка, но лишь в случае реструктуризации кредитов. Та же Замбия без урегулирования проблемных долгов не сможет привлечь новые капиталовложения в главную экспортную отрасль своей экономики — добычу меди, которая в прошлом году резко выросла в цене из-за потребностей энергетического перехода.

В Латинской Америке, имеющей богатую традицию государственных банкротств, наибольшие проблемы с долгами сейчас испытывают Гондурас и Сальвадор. Последняя страна в прошлом году попыталась решить финансовые проблемы, объявив себя первым в мире государством, признавшим в качестве легального платежного средства биткоин. За этим последовала еще одна экстравагантная инициатива сальвадорского президента Найиба Букеле — получать энергию для майнинга критовалют от местных вулканов. Однако у международных аналитиков эти инновации не вызвали особого энтузиазма, особенно после того, как Букеле сообщил, что собирается закупить биткоины за государственные средства, фактически привязав бюджет к волатильному курсу криптовалюты.

В середине прошлого года агентство Moody’s присвоило Сальвадору преддефолтный рейтинг Саа1, а после недавнего очередного падения курса биткоина сообщило о повышении рисков. Но на эти сомнения в устойчивости сальвадорских финансов руководство страны ответило новыми нетривиальными замыслами. В этом году Сальвадор собирается организовать первый выпуск биткоин-облигаций в эквиваленте $ 1 млрд. Одна половина собранных средств будет использована для создания инфраструктуры анонсированного президентом Букеле проекта «Биткоин-сити», а на другую планируется купить биткоины, от которых Сальвадор надеется получить прибыль.

Тем временем печально известная своими регулярными дефолтами Аргентина уже больше года не может договориться с МВФ о реструктуризации долгов. Не успела страна оправиться от девятого в своей истории дефолта, случившегося в мае 2020 года, как перед ней замаячил еще один. В этом году Аргентине предстоят выплаты МВФ порядка $ 19 млрд — такое наследие оставил стране ее бывший президент Маурисио Макри, который в 2018 году договорился с фондом о займе в $ 57 млрд. Новые же власти вступили с МВФ в затяжные дискуссии об денежно-кредитной политике. На днях министр финансов Аргентины Мартин Гусман сообщил, что главным камнем преткновения в переговорах является вопрос о том, как и с какой скоростью Аргентина должна сокращать дефицит бюджета. По мнению правительства страны, предложения фонда — сократить печатание денег для покрытия дефицита и поднять процентные ставки выше уровня инфляции — остановит восстановление экономики. Впрочем, результаты действий аргентинских властей неизменно варьируются между просто плохими и очень плохими: если в 2019 году местный песо обвалился на 30%, то в прошлом году он потерял «всего» 18%, уступив звание худшей валюты мира турецкой лире.

Наконец, в упомянутом докладе Всемирного банка выделена большая группа арабских стран, где высокий уровень государственного долга создает угрозы для перспектив восстановления экономики — в этом списке оказались Бахрейн, Египет, Иордания, Ливан, Марокко, Оман и Тунис. Недавний опыт дефолта среди этих государств уже имеет Ливан, который не смог расплатиться по еврооблигациям в марте 2020 года после того, как его общий внешний долг достиг $ 90 млрд, или более 150% ВВП. Дальше проблемы посыпались на страну как из рога изобилия — от катастрофического взрыва в порту Бейрута позапрошлым летом до двукратной девальвации национальной валюты и жесточайшего энергетического кризиса, спровоцированного невозможностью дальнейших государственных субсидий для закупки горючего.

На протяжении последних месяцев Ливан живет в условиях постоянных отключений электричества, дефицита топлива и полной неопределенности перспектив — планы международной помощи ближневосточной стране пока дальше разговоров не продвинулись. Плачевная судьба Ливана также намекает на то, что рассчитывать жертвам будущим долгового кризиса предстоит только на собственные силы.

Олег Поляков

 

delta23.01.22 14:24
В этом году беднейшим странам предстоит выплата по долгам в размере $ 35 млрд, причем более 40% этой суммы приходится на Китай с его мегапроектами.

Формально, китайские деньги перехватывают, ежегодно, у еврейских денег 40% возможной прибыли, то есть 14 млрд.
На самом же деле, потери западных кредиторов ещё больше, поскольку, не будь китайской конкуренции на рынке, западные банки выдавали бы кредиты заёмщикам под больший процент.
Хотя,по сути, для финансовой системы Запада уровень указанных цифр пренебрежительно мал. Просто, это лишний повод мазнуть Китай грязью.
English
Архив
Форум

 Наши публикациивсе статьи rss

» Памяти Фывы
» С ДНЕМ ПОБЕДЫ!
» Может ли Запад ударить по Китаю так же, как он ударил по России?
» Воюй или умри
» ВиМ требуется помощь сообщества
» Разрушенный реванш 4-го рейха
» Денацификация?
» Украинский конфликт: расследование ВВС News об информационных фейках
» День Защитника Отечества

 Новостивсе статьи rss

» В Китае детям запретили проводить стримы
» В Крыму заявили об изменении статуса Азовского моря
» В МИД Франции оценили в 15-20 лет возможные сроки принятия Украины в ЕС
» Киев выйдет из договора об увековечивании памяти героизма народов СНГ в ВОВ
» Почему канцлер Германии Олаф Шольц не спешит отправлять в Польшу новые танки
» Зеленский анонсировал законопроект об особом статусе граждан Польши
» «Ждите весточку из Техаса»: Катар не намерен продавать Германии весь свой газ
» Делиться надо: Польша предложила Норвегии отдать часть нефтегазовых доходов

 Репортаживсе статьи rss

» Власти США мстят Маску за предательство
» Идеологическая экспансия как средство ведения войны
» На заводе "Росатома" в Подольске собрали в дорогу реактор для "Якутии"
» Ректор Владимир Серебренный: Прорыв в станкостроении сделает РФ независимой
» Инфодиверсанты. Как действовал Центр инфо-психологических операций ВСУ
» АвтоВАЗ снова русский
» «Фанерный ремонт за миллиарды»: укросоцсети в ужасе от происходящего беспредела
» Эстонская торговая сеть собирает принудительные пожертвования для Украины

 Комментариивсе статьи rss

» Либералы в Вильнюсе предложили ввести карту «хорошего русского»
» Как Донбасс поможет развитию России
» Глобальные инвесторы бегут из облигаций
» Как российская артиллерия проламывает украинскую оборону
» «Тихая агрессия» Финляндии и Швеции против России
» В Нацгвардии Украины создадут бригаду «Галичина»: неонацистская идея от Зеленского
» Наигрались — масштабное снижение американских индексов
» Наказали рублем: Европа в замешательстве из-за российского газа

 Аналитикавсе статьи rss

» Ставки растут: Турция может надолго блокировать принятие Швеции и Финляндии в НАТО
» Опустошение Украины. Реальные перспективы мобилизации и войны
» Миропорядок Z. Необратимость изменений и перспективы выживания
» Адекватная реакция России на глобальные вызовы
» Андрей Фурсов: Только победа!
» Что станет с Америкой без российского урана?
» Экономическая война
» Судьба эмбарго Европы на импорт российской нефти находится в руках ОПЕК+
 
мобильная версия Сайт основан Натальей Лаваль в 2006 году © 2006-2022 Inca Group "War and Peace"