Президент «Норильского никеля» Владимир Потанин заявил, что возглавляемая им компания вернулась к обсуждению идеи объединения с «Русалом» Олега Дерипаски. Глава «Норникеля» уверен, что слияние двух крупных игроков рынка способно создать «национального чемпиона».

«Последнее предложение, которое мы получили от нового руководства “Русал” — обсудить слияние между компаниями "Норильский никель" и UC Rusal. Я направил письмо, в котором подтвердил наше согласие на начало обсуждения процесса слияния», — заявил Владимир Потанин в эфире РБК-ТВ, добавив, что объединение даст возможность упростить получение господдержки при необходимости, диверсифицировать акционерный капитал и достичь устойчивости под санкционным давлением.

Напомним, что «Норникель» является крупнейшим мировым производителем никеля и палладия, а также входит в тройку по добыче платины. «Русал» — один из мировых лидеров в производстве алюминия и глинозема. Кроме того, компания занимается добычей бокситов.

Казалось бы, что переговорам о возможном слиянии «Норникеля» и «Русала», начавшимся еще в 2008-м и прекращенным в 2017 году, уже не возобновиться. Однако новые экономические реалии подтолкнули двух флагманов российского бизнеса к новому сближению. Если раньше Владимир Потанин указывал на разность конкурентных преимуществ и систем производства («богатая руда» vs «дешевая электроэнергия»), то сейчас он подчеркнул на схожесть «зеленой повестки» компаний и их общее стремление к устойчивому развитию.

Между тем, экспертное сообщество весьма позитивно оценивает перспективы объединения «Норникеля» и «Русала». Владислав Антонов, финансовый аналитик BitRiver, обратил внимание, что капитализация «Норникеля» сегодня находится на отметках сентября 2019 года и составляет 2,54 трлн рублей. Рыночная стоимость «Русала» сегодня соответствует уровням августа 2021 года и составляет 904,44 млрд рублей. По его мнению, на фоне геоэкономического давления стоимость первоклассных российских биржевых активов сегодня ниже справедливой рыночной стоимости почти 2-3 раза.

«На фоне несправедливо низких котировок акций компаний вполне логично и проще провести слияние бизнеса, объемы инвестиций будут значительно ниже рыночных уровней, чем в период отсутствия политической напряженности в мире. К тому же, зависимость от иностранных инвесторов также будет минимальной», - отметил в комментарии «Эксперту» Владислав Антонов.

«Объединенная компания получит ряд преимуществ, таких как усиление диверсификации корзины металлов (что должно еще больше снизить зависимость от волатильности цен на конкретный металл), улучшение ESG-профиля (что в будущем может позволить продавать металлы с премией), увеличение административного ресурса благодаря укрупнению бизнеса. Также не исключено, что в результате роста количества акционеров снизится риск усиления акционерного конфликта, что в прошлом негативно сказывалось на котировках “Норникеля”. В то же время не столь очевидны выгоды для его миноритарных акционеров. С одной стороны, компания станет крупнее, с другой — текущие доли в уставном капитале станут меньше», — рассказал «Эксперту» Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал».

Независимый промышленный эксперт Леонид Хазанов заметил, что возможное слияние компаний явно будет сложным процессом в силу масштабов и специфики бизнесов, однако их объединение, исходя из тенденций развития глобального рынка цветных и благородных металлов, вполне реально.

«Конкуренция на рынке жесткая и только мощные игроки могут быть победителями. Именно таким игроком может стать компания на базе “Норильского никеля” и “Русала”. Объединившись они смогут оказывать гораздо более сильное влияние на рынок, нежели по одиночке. Не стоит забывать, что у каждого из них есть свои конкурентные преимущества. В случае “Русала” речь идет о мощной энергетической инфраструктуре, с которой он связан через En+ Group, обеспечивающей ему дешевую электроэнергию. У “Норильского никеля” есть собственный флот, с помощью которого он может доставлять готовую продукцию куда угодно», — сообщил «Эксперту» Леонид Хазанов.

«Объединенная компания будет иметь самые низкие издержки среди мировых производителей цветных и благородных металлов, будь то бразильская Vale, австрало-британская BHP Group или китайская Chalco. Ей будет легко получать необходимое финансирование в российских и зарубежных банках для реализации самых сложных инвестиционных проектов. Например, освоения Колмозерского месторождения литиеносных пегметитов, которым “Норникель” сейчас занимается вместе с “Росатомом”», — указал эксперт.

«Принципиальным вопросом будет распределение функций управления между акционерами и их назначенцами. На мой взгляд, “центр силы” будет в “Норильском никеле”, более устойчивом в силу широкой продуктовой линейки по сравнению с “Русалом”, “заточенным” преимущественно на алюминий», — заключил Леонид Хазанов.