На прошлой неделе доходность US Treasuries поднялась до самого высокого уровня с весны 2010 года, в том числе доходность 10-летних госбумаг превысила 3,5% (3,647% на закрытие торгов в пятницу - максимум с начала мая), а 30-летних - 4,7%. Инвесторы обеспокоены возможным продолжением роста доходности на этой неделе.

Ставки по долгосрочным облигациям постепенно повышаются уже несколько месяцев на фоне улучшения экономической конъюнктуры и роста цен на сырье. Однако в последние дни их рост ускорился настолько, что эксперты начали высказывать опасения, что Федеральная резервная система (ФРС) недооценивает реальную угрозу инфляции для экономики и слишком медлит с выходом из программ стимулирования.

При этом доходность краткосрочных и среднесрочных облигаций, которые наиболее быстро реагируют на действия ФРС, остается стабильной. На этом фоне спред доходности двухлетних и 10-летних US Treasuries увеличился до максимума с февраля прошлого года.

Подобная кривая доходность характерна для "бычьего" рынка и обычно воспринимается как позитивный признак, однако она может также говорить о приближающемся перегреве экономики.

Инфляция уменьшает как доходы инвесторов от вложений в облигации, так и стоимость самих активов, поэтому рынок облигаций начинает бить тревогу едва ли не раньше всех прочих.