Крупные нефтяные компании ухудшили показатели добычи и замещения запасов в прошлом году, а существенное сокращение инвестиций из-за падения цен на нефть может помешать им переломить эту тенденцию.

Четыре из шести крупнейших нефтяных компаний мира - Royal Dutch Shell, Chevron, BP и ConocoPhillips - опубликовали предварительные данные, показавшие, что в 2014 году эти компании в совокупности возместили новыми запасами лишь две трети объема добычи углеводородов. Добыча этой четверки и лидера отрасли Exxon Mobil в прошлом году сократилась в среднем на 3,25 процента.

Хотя все эти компании предсказывают рост добычи и запасов в ближайшие годы, итоги 2014 года отражают долгосрочную тенденцию: за последнее десятилетие западные нефтяные компании перестали увеличивать запасы, снизили добычу на 15 процентов, а прибыль - почти на 20 процентов, несмотря на повышение цен на нефть почти в два раза. Аналитики и руководители компаний объясняли эту тенденцию отчасти тем, что компании повышали расходы на новые месторождения и инфраструктуру, когда цены росли, и снижали их во времена падения цен в конце 1990-х годов и после финансового кризиса 2008 года.

Падение цен на 50 процентов с июня прошлого года заставило компании вновь урезать капиталовложения вплоть до 2017 года. Инвесторы довольны, что компании стремятся сохранить дивиденды, но предупреждают, что снижение инвестиций может плохо отразиться на компаниях в будущем.

"Капиталовложения нельзя сокращать вечно. Эти сокращения чреваты проблемами в отрасли в будущем", - сказал Уилл Райли, управляющий фондом Guinness Global Energy Fund, имеющим акции многих американских и европейских нефтяных компаний.

Благодаря стремительному росту добычи сланцевой нефти, в последние годы инвесторов и руководство компаний мало волновал темп восполнения запасов, но при низких ценах добыча сланцевой нефти становится все менее выгодной и традиционные запасы выходят на первый план.

СНИЖЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

BP и Chevron планируют в этом году снизить капиталовложения на 13 процентов, а ConocoPhillips - на 33 процента. Shell и Exxon еще не опубликовали бюджеты на этот год, а по мнению аналитиков Jefferies, Exxon в марте сообщит о 13-процентном сокращении капиталовложений.

"В настоящее время мы должны предпочесть денежный поток росту", - сказал генеральный директор OMV AG Герхард Ройсс, сообщив о 30-процентном снижении инвестиций в новые проекты.

Руководители компаний отмечают, что снижение добычи отражает их стремление сосредоточиться на улучшении финансовых показателей, а данные об уменьшении запасов могут оказаться неточными.

"Эти данные о замещении запасов (в 2014 году) слегка расплывчаты... Я не очень беспокоюсь насчет спада в этом году", - сказал журналистам глава ВР Боб Дадли.

Впрочем, руководители признают, что чрезмерное сокращение инвестиций может в дальнейшем отразиться на добыче и прибыли.

"Многие действия, предпринимаемые из чрезмерной осторожности, фактически означают потерянные возможности, которые уже не вернутся", - сказал генеральный директор Shell Бен ван Бёрден на встрече с инвесторами, добавив, что Shell снизит инвестиции не так сильно, как конкуренты.

Тем не менее, в ближайшие три года компания планирует отложить ряд проектов и приостановить инвестиции на сумму $15 миллиардов.

ИСТОЩЕНИЕ МЕСТОРОЖДЕНИЙ

Еще одно последствие сокращения расходов - более быстрое истощение действующих месторождений. Естественное истощение месторождения составляет в среднем 15 процентов в год, но компании сокращают его до 3-5 процентов путем бурения дополнительных скважин, закачивания в них газа или иными дорогостоящими способами.

"Это растущий риск для отрасли. Если вспомнить 2008-2009 годы, все компании отмечали более быстрые темпы истощения, ускорение темпов на 1-2 процента, а это очень существенно", - сказал глава Chevron Джон Уотсон на встрече с инвесторами.

Основываясь на данных, накопленных с середины 1980-х годов, аналитики Bernstein подсчитали, что в течение двух лет после начала падения цен на нефть темп истощения месторождений ускоряется на три процентных пункта, что для отрасли в целом означает ежедневную недостачу нескольких сотен тысяч баррелей.

Некоторые инвесторы и аналитики говорят, что компании могут воспользоваться спадом цен для увеличения запасов и добычи в будущем. Этому могут способствовать снижение расценок на услуги подрядчиков или приобретение активов более сильными компаниями.

"Порой лучшие проекты осуществляются в нижней точке цикла", - сказал аналитик Morgan Stanley в Лондоне Мартин Рэтс.

Графики добычи и прибыли крупнейших нефтяных компаний мира: link.reuters.com/huh93w.