Обзор статьи с Блумберг: Carbon Capitalists Warming to Climate Market Using Derivatives
Как я уже ранее говорил, спекулятивные производные (особенно дефолтные свопы или "CDS") являются одной из основных причин экономического кризиса. Они, в значительной степени, стали причиной падения Bear Stearns, AIG, WaMu и других гигантских корпораций. По мнению ведущих экспертов, рискованные производные не только БЫЛИ основной причиной падения американской и мировой экономик, но они ПО-ПРЕЖНЕМУ представляют собой существенные системные риски: - Нобелевский лауреат, экономист Джордж Акерлоф (George Akerlof) предсказывал в 1993 году, что CDS приведут к следующему кризису.
- Уоррен Баффет в 2003 году назвал их "оружием массового уничтожения".
- Партнер Уоррена Баффета, Чарльз Т. Мангер (Charles T. Munger), назвал CDS помехой лучшему решению, и сказал: "не правда, что мировая экономика не будет функционировать достаточно хорошо без них, но неправда и то, что это решение, было так чудесно, мы не можем желать лучшего".
- Бывший Председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен, ранее являвшийся крупнейшим их приверженцем, теперь говорит, что CDS опасны.
- Бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, Кристофер Кох (Christopher Cox) сказал: "Практически нерегулируемые на внебиржевом рынке дефолтные свопы, сыграли значительную роль в кредитном кризисе.
- Newsweek назвал CDS "Монстром, который съел Wall Street".
- Президент Обама заявил в речи 17 июня о своих планах по реформе регулирования финансовой индустрии, что кредитные свопы и другие производные "поставили под угрозу всю финансовую систему".
- Джордж Сорос говорит, что рынки по-прежнему небезопасны, и что дефолтные свопы "токсичны" и являются "очень опасной производной", поскольку, легче и потенциально более выгодно для инвесторов играть против компаний, используя CDS, чем "короткие продажи".
- Американский конгрессмен Максин Уотерс (Maxine Waters) в июле представила законопроект, пытающийся запретить кредитные дефолтные свопы, поскольку, как она сказала, спекуляции поставили финансовую систему на колени.
- Нобелевский лауреат, экономист Майрон Скоулз (Myron Scholes), который разработал большую часть ценовой структуры, используемой в CDS, говорит, что внебиржевые CDS настолько опасны, что они должны быть "взорваны или сожжены", и тогда мы сможем начать снова.
- Ведущий эксперт по дефолтным свопам Сатият Дас (Satyajit Das) говорит, что новое законодательство по регулированию кредитных свопов, не только не будет способствовать стабилизации экономики, но может способствовать дестабилизации.
- Сенатор Кантуэлл (Cantwell) говорит, что новое законодательство по деривативам слабее, чем нынешнее.
Второй раунд: Углеродные деривативы. А сейчас, Bloomberg отмечает, что схема торговли квотами на выбросы, во многом, базируется на принципе деривативов: Банки готовы сделать с торговлей углеродными квотами то, что они делали раньше – спроектируют и создадут рынок деривативов, которые помогут клиентским компаниям хеджировать свои ценовые риски в долгосрочной перспективе. Кроме того, они готовы продавать углеродные финансовые продукты для сторонних инвесторов. [Блит] Мастерс (Blythe Masters) говорит, что банкам должно быть разрешено играть основную роль в системе торговли выбросами углерода, чтобы помочь спасти планету при минимально возможных затратах. И углеродные деривативы, должны быть частью этой смеси, говорит она. Производные ценные бумаги, стоимость которых вытекает из стоимости основного товара - в данном случае, СО2 и других парниковых газов... Кто такая Блит Мастерс? Она является сотрудником JP Morgan, которая изобрела дефолтные свопы, а в настоящее время, она возглавляет усилия JPM в области торговли выбросами углерода. Как отмечает Bloomberg (эта и все остальные цитаты взяты из статьи Bloomberg, ссылка на которую дана выше): "Мастерс, курирует экологические вопросы в банке New York, поскольку является главой департамента сырьевых рынков"... Будучи молодым банкиром в Лондоне, в начале 90-х, Мастерс являлась членом команды JPMorgan, по разработке идей для передачи рисков третьим сторонам. Она продолжала управлять кредитными рисками в инвестиционном банке JPMorgan. Среди кредитных производных финансовых инструментов, выросших в результате ранней деятельности банка были и дефолтные свопы. Некоторые сенаторы Конгресса против углеродных деривативов: "Люди быстро разделаются с углеродными фьючерсами, и мы окажемся в беде", говорит Мария Кантуэлл (Maria Cantwell), сенатор-демократ от штата Вашингтон. "Мы не можем предсказать и опередить следующий инструмент, который банкиры собираются создать". Кантуэлл, внесла в ноябре предложение, чтобы правительствам штатов США, было предоставлено право, запрещать нерегулируемые финансовые продукты. "Рынок деривативов нанес столько вреда нашей экономике, и является, по сути, ничем иным, как казино с очень высокими ставками, разница лишь в том, что казино должны соблюдать правила", пишет она в пресс-релизе... Вместе с тем, Конгресс может уступить давлению промышленности, и разрешить внебиржевую торговлю углеродными деривативами: Законопроект палаты представителей запрещает производные инструменты во внебиржевом обороте, требуя, чтобы все углеродные квоты торговались на биржах... Банкиры утверждают, что такой запрет будет ошибкой... Банки и компании могут получить возможность торговать углеродными деривативами, благодаря отдельному закону, над которым, в настоящее время работает Конгресс... Финансовые эксперты также возражают против такой торговли квотами: Даже Джордж Сорос, миллиардер, управляющий хедж-фондом, говорит, что финансовые менеджеры найдут способы манипулировать углеродными рынками. "Система может быть превращена в игру", заметил Сорос на семинаре в Лондонской Школе Экономики в июле. "Вот почему финансистам как я, нравится подобная ситуация, потому что есть финансовые возможности"... Менеджер хедж-фонда Майкл Мастерс (Michael Masters), основатель Masters Capital Management LLC, расположенной в Сент-Круа, Виргинские о-ва [и не имеющий отношения к Блит Мастерс], говорит, что спекулянты быстро положат конец контролю за ценами на выбросы в США и их участие в этом процессе, закончится надуванием таких-же пузырей и их лопаньем, которые мы видели по другому сырью... Управляющий хедж-фондом говорит, что банки будут пытаться раздуть рынок углеродных квот, путем привлечения инвесторов со стороны -- пенсионные и хедж-фонды. "Wall Street собирается продавать эти деривативы, как инвестиционный продукт для людей, которые не имеют ничего общего с углеродом", говорит он. "И вдруг инвестиционные упраляющие, осознают что, класс их основных активов никак не связан с фактическим спросом и предложением. Мы уже видели этот фильм". Действительно, как я уже указывал ранее, многие экологи выступают против подобных способов торговли выбросами. Например: Мишель Чен (Michelle Chan), старший политический аналитик в San Francisco for Friends of the Earth, ни чем не уверена. "Как мы можем создать новый рынок, объемом в $ 2 трлн., когда мы еще не закончили работу по реконструкции и проверке нового финансового регулирования?" - спрашивает она. Чен говорит, что, учитывая недавнее прошлое, возможности банков по выводу на сырьевой рынок новых продуктов, в частности, климатических, должно быть ограничено... "То, что мы только что очнулись в состоянии шокирующего кредитного кризиса, показывает, что происходит в реальном мире", говорит она... Организация Friends of the Earth, где работает Чен, прилагает все усилия для того, чтобы предотвратить возможность принятия банками, торговли углеродными квотами, в свой "репертуар". Она назвала свой мартовский доклад "Subprime Carbon?" В своем докладе на Капитолийском холме, она предупредила: "Уолл-стрит не будет простым посредником в торговле углеродными деривативами, они подойдут к этому "творчески"". Как заканчивается кино Без сомнения, они подойдут к этому "творчески", мы уже видели это кино... Неадекватно регулируемые углеродные деривативы приведут к надуванию нового пузыря, который, в свою очередь, дестабилизирует экономику и приведет к еще одному обвалу. Ранее я уже отмечал, что продавцы CDS, как основная масса продавцов других финансовых продуктов, уверены, что правительство будет оказывать им помощь, если рынок CDS снова рухнет. Поэтому у них есть серьезный стимул продавать их и используя огромное "плечо". Действительно, одинаковые причины привели к сберегательно-кредитному кризису и прошлогоднему кризису CDS, они же приведут и к следующему кризису. Итак, в то время как CDS являются особо опасным видом "оружия массового уничтожения" (по словам Уоррена Баффета), новые углеродные деривативы вполне могут стать новой формой грабежа общественности. Если правительство позволит массовую торговлю углеродными деривативами с минимальным надзором, как за рынком CDS, многие триллионы долларов налогоплательщиков, в конце концов, будут снова истрачены на спасение гигантских банков и установку подпорок для экономики, когда рынок углеродных деривативов рухнет. Перевод: Арвид Хоглунд, специально для сайта "Война и Мир" |
