"Горячие темы" западных блогов – Япония на пороге дефолта, 13 триллионов американского долга, снова Фани и Фредди, самые опасные мифы о золоте и серебре. // Дмитрий Балковский, специально для Bankir.Ru

Япония на пороге кризиса суверенного долга?

Кризис государственного долга Японии можно ожидать в течение следующих трех-четырех лет по мере того как ее баланс счета текущих операций уйдет в дефицит, заявил бывший член правления Банка Японии Тейзо Тайя (Teizo Taya).

"В течение трех – четырех лет я ожидаю начала кризиса суверенного долга в Японии и сильного роста долгосрочных процентных ставок", заявил Тайя. По его мнению, только такой кризис заставит правительство реформировать потрепанную систему государственных финансов, так как стоимость финансирования неизбежно взлетит.

Государственный долг Японии в два раза превосходит размер ее ВВП, что является рекордом для развитых стран. До настоящего момента сбережения в корпоративном секторе помогали компенсировать дефициты в разваливающейся системе государственных финансов и уменьшение объемов сбережений домохозяйств. Но по мере того как компании увеличивают расходы, баланс текущих операций окажется в дефиците".

Он отвергает распространенный довод о том, что Японии не грозит фискальный кризис, так как японские государственные облигации (JGBs) на 95% держатся внутренними инвесторами.

"Иностранные инвесторы с их 5% могут вызвать кризис, если они начнут продажи", сказал он.

Правительство не может себе позволить урезать расходы. Налоги на потребление необходимо поднять в два-четыре раза. Правительству следует начать обширные дебаты о таких мерах.

Новая программа Банка Японии по кредитованию индустрий с потенциалом роста вряд ли поможет поднять экономику с колен и отражает желание банка избавиться от необходимости покупать еще больше облигаций.

В апреле глава Банка Масааки Ширакава (Masaaki Shirakawa) проинструктировал сотрудников придумать схему финансирования передовых индустрий.

"Скорее всего, это схема не окажет никакого влияния на ситуацию. Остается под сомнением следует ли банку вообще заниматься подобными вещами, так как его главная задача – это обеспечение ликвидности и у него нет права распределять деньги", сказал Тайя. Но так как подобная схема не будет иметь и отрицательного влияния, она сработает лучше покупки Банком правительственных облигаций или принятия инфляционных таргетов, если правительство будет на этом настаивать.

Законодатели рекомендуют банку принять таргет в 2% через два года.

Американский государственный долг перейдет порог в $13 триллионов во вторник

Общий долг США достиг уровня $12,987,823,000,000 и до $13 трлн. остается всего $13 млрд. В последнюю неделю мая Минфин продаст еще $140 с лишним млрд. облигаций и ничего не значащий уровень сопротивления в $13 трлн. будет преодолен 25 мая, когда будут выпущены двухлетние ноты на $42 млрд.

Следующий важный уровень в $14 трлн. будет пройден, когда демократов сотрут с лица земли на выборах в ноябре, а установленный законом объем задолженности в $14.3 трлн. будет в очередной раз увеличен новым республиканским большинством в январе 2011 года, что в свою очередь уменьшит их популярность вслед за их славной победой. Где-то в это же время газетные заголовки о том, что объем внешнего долга США достиг 100% ВВП, пробудит от зимней спячки облигационных стражей, которые пошлют доходность американских облигаций в небеса. Этому также будут способствовать заявления Феда о том, что он снова "вынужден" купить государственной и ипотечной бумаги еще на $1.5 трлн.

За первые три недели мая было рефинансировано $397 миллиардов займов. Часики на гиперстагфляционной бомбе тикают все громче.

32 американских штата – официальные банкроты

Благодаря Economic Policy Journal мы теперь знаем, что большинство американских штатов неплатежеспособны и Минфин ведет теневую программу помощи для 32 американских штатов. Более 60% американцев, получающих пособие по безработице, получают его напрямую от федерального правительства, так как 32 штата взяли взаймы у дяди Сэма $37,8 млрд., чтобы финансировать эти программы. Штаты рекордсмены по крайней нужде – это Калифорния ($6,9 млрд.), Мичиган ($3,9 млрд.) и Нью-Йорк ($3,2 млрд.). Интересно, какие еще секретные программы помощи проводятся нашим правительством?

Безусловная помощь Фанни и Фредди: необходимое зло?

Частного ипотечного рынка в Америке больше нет. В первом квартале этого года правительство гарантировало 96,5% всех ипотечных кредитов. Фанни и Фредди несут в процессе огромные убытки, а вместе с ними их несут и налогоплательщики, но многие говорят, что это необходимое зло.

Что же случится, если правительство выйдет из ипотечного бизнеса? Во-первых, взлетят вверх процентные ставки, так как в отличие от правительства частная индустрия должна выдавать кредиты осмысленно, за исключением тех случаев, когда правительство предоставляет гарантии или кредиты продаются до того как появляются убытки и неплатежи. Предположим, что кредиторы сегодня более осторожны и ожидают рисковой компенсации, когда каждый седьмой заемщик или опаздывает с платежами или находится в процессе банкротства.

Когда ставки вырастут, цены на жилье еще больше упадут, ведь правда? Это ускорит процесс, но принимая во внимание огромный объем предложения, цены и так упадут. Подозреваю, что большинство американцев больше беспокоится о платежах, а не процентных ставках.

А как насчет банков, у них же будет еще больше проблем от падения цен на жилье? Да они и так все зомби. С высокими ставками будет хорошо тем кредиторам, у кого на балансе нет старого мусора.

Так поддерживать их все-таки или нет? Да, если вы хотите сохранить статус-кво. Но если вы считаете, что за углом ожидает дивный новый мир, то пытаться закопать эту черную дыру с помощью средств налогоплательщиков покажется вам не таким уж нужным занятием.

Самые опасные мифы о золоте и серебре

В настоящее время желающих обогатиться на золотом быке больше, чем в Нью-йоркском метро в час пик. Но перед тем как пробиваться в толпу пассажиров, следует кое-что знать: те, кто стоят у руля, пользуются устаревшими картами, составленными с помощью плохих приборов и иллюзорных надежд.

Где можно получить лучшую информацию о золоте и серебре? Обратите внимание на БЕСПЛАТНЫЙ ресурс Club EWI, Gold and Silver eBook. В эту захватывающую 40-страничную электронную книгу входят недавние и архивные статьи о драгметаллах, написанные самим президентом EWI Бобом Пректером (Bob Prechter). В результате получилось всеобъемлющее собрание, охватывающее четыре последних десятилетия истории золота и серебра, разоблачающее самые опасные мифы рынка. Навскидку, известная "мудрость" от школы Алана Гринспена (Alan Greenspan):

Невозможно предвидеть конец основных трендов в ценных металлах ДО ТОГО, как они появляются. Задним умом все крепки. Пректер НЕ СОГЛАСЕН. Так как золото и серебро достигли своих самых больших пиков в 1979-80, он предвидел исторически важные события для металлов. В Gold & Silver eBook, в главе 2 и 3 присутствуют следующие отрывки из ранних статей Боба:

Серебро

• 18 ноября 1979 года, Elliott Wave Theorist (EWT): Цена на серебро держится на уровне около $20 за унцию, при этом Боб пишет: "Если мои расчеты верны, в следующем десятилетии серебро упадет обратно до $4 и $6, а в какие-то моменты и до $3,20-$3,49".

Что произошло в действительности: Цены на серебро достигли 13-летнего уровня медвежьего рынка, переместившись до отметки $3,50 за унцию.

• 26 марта 1993 года, EWT: "Серебро приближается к основному дну" понижательного тренда, который длится несколько декад.

Что произошло в действительности: Серебро достигло дна в 1993 году.

Золото

• 9 декабря 1979 года, EWT: "Расчеты Элиота предполагают, что после 13 лет подъема золото приближается к важному пику. Прогнозируемое дно – по меньшей мере, $282,50".

Что произошло в действительности: В то время как ценовые прогнозы по золотому пику совершенно не оправдались (Theorist указывал в качестве верхней планки $480 за унцию), временной прогноз - 1980 год – сбылся точно. После своего пика в 1980 году цены на золото рухнули почти на 70% перед тем, как достичь дня в 2001 году.

• На гребне приливной волны, 1995: " Привлекательной датой окончания золото дна является 1 января 2001 года (плюс/минус месяц). Если так, то падение продлится… примерно 21 год после пика 1980 года".

Что произошло в действительности: Минимальная цена золота составила $255 20 февраля 2001 года.

И так как теперь нам понятно, что можно извлечь пользу от прогнозирования окончания главных трендов в ценных металлах, что вы скажете об этих популярных мнениях:

• Золото всегда растет во время рецессий и депрессий.
• В период экономической нестабильности показатели золота всегда лучше, чем показатели акций.
• Золото и серебро только входят (в 2010 году) в крупнейшие бычьи тренды всех времен.

График недели: настоящий дефляционный коллапс цен на медь

Прогнозы д-ра Меди очень мрачны…

Карикатура недели