Оказавшись в тисках кризиса subprime, с одной стороны, и ростом инфляции, с другой, Европейский центральный банк отреагировал устойчивым поддержанием процентных ставок зоны евро на уровне 4%. Немецкие специалисты предупреждают о рецессии и утверждают, что риск инфляции в настоящее время преувеличен.

Европейский центральный банк, ответственный за европейскую валюту, находится в сложном положении. Инфляция в зоне евро уже давно превысила 2-х процентный порог, которой ЕЦБ рассматривает как предельный приемлемый уровень. Она даже преодолевала 3% в ноябре, чего не было более чем шесть последних лет. В теории, по крайней мере, ЕЦБ должен был бы реагировать повышением процентных ставок, чтобы достичь своей цели сохранения ценовой стабильности.

Но нынешний финансовый кризис, вызванный крахом в американском секторе subprime, означает, что повышение процентных ставок может стать проблематичным, препятствуя росту и сжатию ликвидности на денежном рынке еще больше. По сути дела, тенденция среди центральных банков заключается в том, чтобы облегчить монетарную политику: Банк Англии снизил в четверг ставки в Великобритании на четверть пункта до 5,5 процента, а Федеральная резервная система США, как ожидается, 11 декабря объявит о следующем шаге в серии сокращений процентной ставки.

ЕЦБ не последовал этой тенденции и в четверг объявил о сохранении процентной ставки на уровне 4%. «Период сравнительно высоких темпов инфляции будет несколько более затяжным, чем ранее ожидалось», - прокомментировал президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише.

Решение ЕЦБ разочарует европейские компании, которые надеялись на сокращение ставки. Сравнительно высокие европейские процентные ставки помогают сохранить сильный евро, что делает европейский экспорт вне зоны евро дороже.

Комментаторы, пишущие для основных германских газет, в пятницу разделились во мнениях по поводу достоинств решения ЕЦБ: от восхвалений «жесткой руки» ЕЦБ до предупреждения о том, что риск инфляции в настоящее время преувеличен.

The Financial Times Deutschland пишет:

«Пока ЕЦБ не отреагировал опрометчиво на возрастающее давление в форме высокой инфляции, кризис на финансовом рынке и слабеющие экономические перспективы. Еще не было никаких массивных последствий для реальной экономики в зоне евро, которые бы сделали сейчас необходимым повышение ставки...».

«Болевой порог в 2% инфляции, который ЕЦБ установил для себя, уже превышен, и монетарные наблюдатели в настоящее время предсказывают дальнейшее увеличение инфляции в 2008. Важнейшая вещь для центральных банков, однако, - это тот факт, что к 2009 уровень инфляции, как ожидается, снова упадет примерно до 1,8%».

«В 2008 пройдет ряд переговоров о заработной плате в различных странах Европы, например в государственном секторе в Германии. Беспричинно высокие соглашения могут существенно повысить инфляцию. Однако, также понятно, что рост инфляции может и не проявиться при условии того, что соглашения по заработной плате будут умеренными, а цены на энергоносители упадут. Это даст ретроспективные оправдания для политики «жесткой руки», которую ЕЦБ в настоящее время проводит».

Сочувствующая левым Berliner Zeitung пишет:

«В настоящее время два важнейших центральных банка в мире сталкиваются с большой дилеммой. Учитывая нынешнюю ситуацию, ... Европейский центральный банк действительно уже давно должен был повысить процентные ставки, потому что инфляция в зоне евро выше, чем была в течение многих лет. Тем не менее, наиболее важные процентные ставки в зоне евро остаются на уровне 4,0%. ... Существуют также определенные риски инфляции в США. Тем не менее, ФРС фактически снижала процентные ставки несколько раз за последнее время».

«Причина этого странного поведения со стороны ЕЦБ и ФРС состоит в том, что экономики по обе стороны Атлантики не работают так гладко, как должны были бы на данном этапе экономического цикла ... Экономисты согласны с тем, что европейская и особенно американская экономики будут испытывать большие трудности в предстоящем году. Некоторые даже опасаются рецессии. ... Главная причина этого внезапного падения была определена как глобальный банковский кризис».

«Раздражает во всем этом то, что за ошибки, сделанные банками с их чрезмерной жаждой прибыли, придется заплатить обывателям (т.е. через рост цен). Но центральные банки не имеют альтернативы, кроме как уступать давлению коммерческих банков. ... Банковский сектор имеет слишком важное значение для функционирования всей экономики. Если банкам плохо, то страдает каждый, включая государственные органы, предприятия и потребителей. Если центральные банки не уступили пожеланиям коммерческих банков на низкие процентные ставки, то последствия будут еще хуже».

Консервативная ежедневная газета Die Welt пишет:

«Есть веские основания полагать, что решение ЕЦБ не менять процентные ставки было нелегким. Ценовые риски в Европе стали слишком очевидными, в частности в Германии. Цены на нефть и продукты питания резко возросли, и темпы инфляции оказались гораздо выше порога в 2%, который ЕЦБ считает разумным в среднесрочной перспективе».

«Тот факт, что Трише и его коллеги до сих пор, несмотря на предупреждающие знаки, не повысили ключевую ставку, в основном связан с неопределенной ситуацией. Ситуация на финансовых рынках по-прежнему является напряженной, и ЕЦБ по-прежнему приходится вмешиваться в денежный рынок, что обеспечить банки достаточной ликвидностью. Повышение процентной ставки центробанками только еще более углубит эту проблему. В подобной ситуации центральный банк имеет только один вариант: тянуть время».

Деловая ежедневная газета Handelsblatt пишет:

«Инфляция в зоне евро упорно держится выше 2%. ... ЕЦБ предсказывает ее в 2008 между 2 и 3% с небольшим сокращением темпов роста. Инфляция возвращается? Увидим ли мы даже возвращение к ‘стагфляции’ 1970-х годов, когда экономическая стагнация сопровождалась инфляцией? Очевидно, нет. В настоящее время рост инфляции вызван одноразовыми эффектами. Всемирные мощные силы все еще держат инфляцию под контролем».

«В Германии инфляция подпитывается, в частности, увеличением налога на добавленную стоимость в начале 2007 года, который ответственен почти за один процентный пункт инфляции. Еще один процентный пункт связан с резким повышением цен на нефть и тем фактом, что питание становится намного дороже».

«Дилеммы, в которой якобы оказался ЕЦБ, просто не существует. Инфляционные риски не настолько серьезны, чтобы центральный банк не смог сократить процентные ставки в борьбе против нынешнего финансового кризиса».

Оригинал публикации: 'Common Folks Will Have to Pay' for Banks' Mistakes

© Перевод:Наталья Лаваль, специально для сайта "Война и Мир". При полном или частичном использовании материалов ссылка на warandpeace.ru обязательна.